Operatora ziņas

Filipīnas - Okada Manila varētu "izveidoties kā vadošais integrētais kūrorts"

Fitch Ratings uzskata, ka Okada Manila, Filipīnu integrētais kūrorts, kas pieder Japānā bāzētajam Universal Entertainment, varētu kļūt par vienu no vadošajiem kazino Āzijā, kas tam piešķirs ilgtermiņa ārvalstu valūtas emitenta noklusējuma reitingu (IDR) B+ ar Stabila perspektīva.

Masu tirgus operācijas tika uzsāktas 2017. gada sākumā, un tām vajadzētu gūt labumu no kazino dominējošā mēroga — pēc pabeigšanas ir pieejami 500 galdi un 3,000 spēļu automāti, tādējādi apsteidzot vietējos konkurentus. IR radīja GGR 41 miljardu JPY 2018. gada pirmajos deviņos mēnešos, un EBITDA kļuva pozitīva 3. ceturksnī. Tendence saglabājās pozitīva 18. gada oktobrī, jo uzņēmums ziņoja par GGR 2018 miljardu jenu apmērā un pozitīvu EBITDA.

Fitch teica, ka Universal ir "spēcīga tirgus pozīcija gan kazino biznesā kā Okada Manila, lielākā integrētā kazino kūrorta (IR) operators Manilas izklaides pilsētā, gan Japānas pachinko un pachislot biznesā, kur tam ir vadošais tirgus. dalīties.'

Pēc Fitch domām, kazino "ir labs potenciāls nostiprināties kā vadošais integrētais kūrorts (IR).

Tā paskaidroja, ka tās reitingu atbalstīja “mērens finanšu risks un stabila likviditāte”, bet to ierobežoja Universal “pieticīgais izmērs, fokuss uz vienu atrašanās vietu un izpildes risks kazino darbībās, jo nav pieredzes junket un augsta rullīšu biznesa līnijas.

Fitch teica, ka Universal "saskaras ar pretvēju pachinko un pachislot segmentā, ņemot vērā nozares ilgtermiņa lejupslīdi".

"Vēl viens ierobežojums ir UE korporatīvā pārvaldība saistībā ar notiekošo strīdu ar tās dibinātāju un bijušo priekšsēdētāju Kazuo Okadu," brīdināja.

Fitch teica: “Mēs uzskatām, ka Universal izaugsmes plāni kazino biznesam ir ambiciozi un pakļauti būtiskai nenoteiktībai. Pateicoties tās mērogam un augstas klases fokusam, Okada Manila ir labs potenciāls, lai kļūtu par vadošo IR Entertainment City. Uzbraukšana ir labi uzsākta, un UE plāno pabeigt būvniecību 3. ceturksnī. Projekta risks ir ierobežots, pat ņemot vērā iespējamos kavējumus un izmaksu pārsniegumus, jo lielākā daļa investīciju ir pabeigta.

Fitch teica, ka tā sagaida augstu viencipara spēļu bruto ieņēmumu (GGR) pieaugumu Filipīnās spēcīgas ekonomikas izaugsmes rezultātā. Starptautisko tūristu skaita palielināšanās, visticamāk, veicinās iznomāšanu un papildu ieņēmumu plūsmas augstākās klases kazino. Tā kā Okada Manila ir lielākais IR Entertainment City, tā ir labā stāvoklī, lai gūtu labumu no šīs pozitīvās dinamikas.

Tajā tika piebilsts: “Biznesa paplašināšanas plāni tomēr ir ļoti atkarīgi no junkets un high roller pieauguma, joma, kurā Universal nav sasniegusi. Tas ne tikai tiešā veidā konkurēs ar tādiem vietējiem konkurentiem kā Solaire un City of Dreams, bet arī ar spēcīgiem un pieredzējušiem ārvalstu konkurentiem. Rezultātā šajos apakšsegmentos ir ierobežota peļņas un naudas plūsmas redzamība un lielāks risks, ka faktiskais sniegums var atpalikt no UE izaugsmes mērķiem.
"Saskaņā ar vadības teikto tiek izvērtēti vairāki projekti, taču jebkurš nozīmīgs ieguldījums, kas pārsniedz pašreizējo apjomu, tiktu veikts, izmantojot partnerības," piebilda tā. "Tāpēc mēs uzskatām, ka vadība, visticamāk, nesāks nekādus pasākumus, kas apdraudētu uzņēmuma darbības vai finanšu profilu bruto aizņemto līdzekļu izteiksmē, ko uzskatām par noderīgāku parādsaistību mērauklu nekā neto parādu, jo kazino joprojām ir paplašināšanās fāzē."

Fitch uzskata, ka pachislot un pachinko biznesa izaugsme būs pieticīga un tuvākajā laikā turpinās uzrādīt nepastāvību. "Sekmenta sniegumu ietekmējušas normatīvās izmaiņas, kas izraisīja pieprasījuma kāpumu pirms to ieviešanas 2017. gadā," skaidrots. “Iekšzemes pachinko un pachislot tirgū ir vērojama strukturāla lejupslīde, taču Universal konkurētspējīgajai tehnoloģijai un vadošajai tirgus daļai vajadzētu palīdzēt segmentam atgūties un sasniegt stabilu, kaut arī zemu, izaugsmi un uzrādīt stabilu rentabilitāti, ko atbalsta pieprasījums pēc nomaiņas. Tomēr mēs sagaidām, ka segmentu peļņas normas paliks zem vēsturiski vidējiem rādītājiem, ņemot vērā spiedienu uz Pachinko halles operatoru ienākumiem, ko izraisa spēlētāju skaita samazināšanās un stingrāka regulēšana. Ir arī ierobežota redzamība par šīs atveseļošanās laiku un apjomu.

Tā arī brīdināja par nenoteiktību Filipīnu politisko līderu dēļ. "Pēdējie notikumi, piemēram, prezidenta Rodrigo Dutertes publiskā kritika par azartspēlēm, rada nenoteiktības elementu un var izraisīt izmaiņas regulējumā," viņš teica. "Tomēr Fitch negaida, ka šādas iespējamās izmaiņas būtiski kaitēs kazino nozarei."